Falsos miedos inflacionarios

En los últimos días, un grupo de analistas económicos con importante presencia mediática han llamado la atención al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) con respecto al elevado crecimiento de la inversión pública del segundo semestre. El motivo del reclamo radica en que la evolución de la inversión pública seria el detonante de presiones inflacionarias en la economía. ¿Qué tan certera es esta aseveración?

Al igual que en el segundo semestre de 2008, el reciente rebote inflacionario es esencialmente efecto de una inflación importada y no de un crecimiento en la inversión pública. Hoy en día, se viene experimentado una fuerte alza en el precio internacional del trigo y en menor medida del maíz (ver gráfico 1). De ambos productos somos país importador neto por lo que un alza en sus precios es transmitida directamente a su precio local y al de sus respectivos productos derivados (por ejemplo el pollo en el caso del maíz).

Gráfico 1: Precio internacional del trigo y maíz (US$/tm)
Fuente: BCRP.
Elaboración: Otra Mirada.

En el caso del maíz el alza en su precio es un efecto especulativo ya que China (principal productor y consumidor del mundo) cuenta con suficientes reservas para abastecerse. Mientras que el precio del trigo se elevó efecto de la caída de la producción en Rusia (uno de los principales países productores del mundo) y de la decisión de este país de cerrar sus exportaciones.
Respecto al “llamado de atención” al MEF, en lo que va del año la inversión pública solo representa el 4% del PBI por el lado de la demanda. Hablar de un sobrecalentamiento económico efecto de una mayor inversión pública no resiste el menor análisis. Más aún si tenemos en cuenta que la brecha de infraestructura(1) del país asciende a US$ 37,760 millones equivalente al 30% del PBI de 2008.
Como hemos visto los últimos rebrotes inflacionarios han sido efecto del alza en el precio internacional de productos del que somos país importador neto ¿Puede hacerse algo al respecto? Por supuesto, de la mano con el sector agrícola puede concretarse una política preventiva en base a un mayor cultivo de estos productos (maíz, soya y trigo) que tenga como objetivo reducir la vulnerabilidad alimentaria del país.

Finalmente, la inflación es un tema muy delicado para todos los peruanos. Esta variable económica es la de mayor incidencia en la opinión pública. Por ello es importante tener un diagnóstico claro de sus principales causas para no caer en imprecisiones y no crear falsos miedos en la población.
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(1) El déficit de infraestructura en el Perú. Instituto Peruano de Economía (IPE).


Otra Mirada